Rumæniens største bank har udstedt sin første AT1-obligation

5 min Banca Trasilvania, som er Rumæniens største bank, har haft fart på både udlån og aktiver med tocifrede årlige vækstrater, efter landet i 2007 blev medlem af EU. Nu har banken så udstedt sin første AT1-obligation. Hvad fortæller det generelt om den europæiske banksektor? Det ser Lasse Hjortsballe nærmere på i denne artikel. TVLRO […]

Investeringschefens forventninger til kreditmarkedet 2026

5 min 2025 var igen et fint år for de europæiske kreditmarkeder, hvor det brede euro high yield marked leverede et afkast på 5,3%. Modsat 2024 var der undervejs i 2025 betydelige udsving i markederne, i høj grad drevet af Donald Trump, der som altid var garant for markedsbevægende beslutninger. Vores kreditfonde klarede sig igen […]

Hvor skal den amerikanske rente hen?

5 min Vil den amerikanske centralbank, Fed, sænke, hæve eller fastholde renten uændret de kommende måneder? Det er et af markedets helt store temaer for tiden. Feds mandat er todelt, da de både skal sikre prisstabilitet, 2% inflation, og så lav arbejdsløshed som muligt. Med en inflation på 2,9%, et estimat på BNP-vækst på 4% i […]

Foreløbig sejr til AT1-investorer i Credit Suisse

5 min Credit Suisse blev i marts 2023 købt af UBS for CHF 3 mia., mens bankens CHF 17 mia. AT1’er alle blev nedskrevet til 0. I årene efter har AT1-investorerne sagsøgt den schweiziske stat, da investorerne mener, at nedskrivningen ikke var lovlig. En schweizisk domstol gav den 14. oktober AT1-investorerne en foreløbig sejr, da […]

Analyse: Trump eller Harris – hvad kommer vinderen af præsidentvalget i USA til at betyde for de europæiske kreditmarkeder?

5 min En af efterårets store begivenheder nærmer sig med hastige skridt. Tirsdag den 5. november skal amerikanerne stemme på den næste amerikanske præsident. I denne analyse kigger vi nærmere på valgets betydning for vores hjemmebane i Fondsmæglerselskabet Marselis, nemlig de europæiske kreditmarkeder. Men uanset udfaldet vil det amerikanske budgetunderskud og landets holdning til global […]

Hvordan kan råvarer diversificere en standard 60/40 portefølje?

5 min I de seneste opslag i vores serie med #fokuspåporteføljekonstruktion har vi beskrevet fordelene ved diversifikation i ens portefølje. Med diversifikation kan man øge sit forventede afkast uden at øge risikoen i porteføljen, mens god diversifikation også kan mindske de værst tænkelige afkast. Særligt brugbare er aktiver, hvis afkast korrelerer (samvarierer) negativt med andre […]

Et år efter Credit Suisse: Kan globalt systemisk vigtige banker reelt afvikles?

5 min Årets første officielle forårsmåned er i fuld gang, og med det har vi også rundet årsdagen for kollapset af Credit Suisse, der ikke kun fik hybrid kernekapital (AT1) for 120 mia. kroner til at blive værdiløst, men som også udstillede svagheder i den finansielle regulering implementeret efter finanskrisen. Det giver anledning til at […]

Hvad betyder valuta i en global investeringsportefølje?

5 min I det foregående opslag har vi i Fondsmæglerselskabet Marselis A/S ‘s serie med #fokuspåporteføljekonstruktion kort beskrevet vores bud på en global investeringsportefølje, der forsøger at optimere afkast i forhold til den risiko, man løber. I dette opslag dykker vi ned i betydningen af valuta i en global investerings-portefølje.   Hvorfor valuta? Danskbaseret investorer […]

Regnskab i Deutsche Pfandbriefbank: Stormen er afblæst på kort sigt

5 min Onsdag den 6. marts stillede vi i en analyse skarpt på udviklingen i den mindre tyske niche bank Deutsche Pfandbriefbank som optakt til deres regnskab. Markedet frygter nemlig, at den kan blive den næste europæiske bank til at kollapse. I går afleverede banken så sit regnskab for 2023, og modsat forventningen har kreditinvestorerne […]

Analyse: Bliver Deutsche Pfandbriefbank den næste europæiske bank der kollapser?

5 min Marts måned er i fuld gang og med det nærmer årsdagen sig hastigt for kollapset af Credit Suisse, der fik hybrid kernekapital (AT1) for 120 mia. kroner til at blive værdiløst. Kreditanalytiker, Lasse Hjortsballe, stiller i denne analyse skarpt på udviklingen i den mindre tyske nichebank Deutsche Pfandbriefbank, som markedet frygter, kan blive […]

Bliv klogere på subordineret bankgæld

5 min Banker skal overholde en lang række regulatoriske krav grundet deres betydning for det generelle samfund. Kravene mod banksektoren er i perioden efter finanskrisen steget betydeligt. Banker kan blandt andet udstede subordinerede obligationer til at opfylde diverse krav, for eksempel AT1-obligationer (Additional Tier 1/hybrid kernekapital). Nedenstående figur beskriver kort bankernes kapitalstruktur, som viser den […]

Analyse: Var marts måned “just a flesh wound” for AT1-segmentet?

5 min Der er nu gået snart tre måneder siden den skæbnesvangre søndag i marts for Credit Suisse, hvor gængse AT1-spilleregler måtte lade livet for storpolitiske interesser. Med en skæven til Monty Pythons The Black Knight i spillefilmen the Holy Grail vil jeg give et indblik i, hvad der er sket i AT1-segmentet siden da. […]

Fondsmæglerselskabet Marselis Logo