Investeringsstrategien og den aktive tilgang til markedet har igen bevist sit værd for Fondsmæglerselskabet Marselis’ kreditfonde i første halvår af 2026. På trods af et mindre setback slår afkastet i fondene fortsat markedets.
”Det er essensen af vores investeringsstrategi at være aktiv og udnytte, når tingene er ude af takt. Så når afkastet kommer fra netop det, så er det ligesom det skal være.”
Sådan lyder det fra Thomas Knudsen, Senior Porteføljemanager i Fondsmæglerselskabet Marselis, når han skal beskrive afkastet fra kreditfondene for første halvår af 2026. Den ugearede kreditfond, Corporate Bonds, har de første seks måneder leveret et afkast til investorerne på 2,8%, mens Credit Fund, som er gearet, har leveret 3,5%
På trods af et lille setback i marts som følge af krigen i Iran og lukningen af Hormuzstrædet, har fondene slået markedet (iHYG), som i samme periode har levet 1,4% i afkast. Det skyldes blandet andet positioneringen af porteføljen i fondene, som var mere defensivt positioneret end i tidligere perioder, ifølge Porteføljemanageren.
”Vi har ikke så mange AT1- og RT1-obligationer, som jo har lidt mere følsomhed til aktiemarkedet, og samtidig når vi ikke er så tunge i bank og forsikring, så har vi en noget bredere diversifikation med større allokereringer mod High Yield-markedet, som vi er blevet hjulpet af og fortsat nyder godt af,” siger Thomas Knudsen.
Nogle sektorer og specielt nogle selskaber i High Yield-segmentet nød ligefrem godt af et lukket Hormuzstræde. Det gælder blandt andet kemikoncernen Ineos, som vi tidligere har beskrevet, der har været hårdt presset af kinesisk konkurrence. Lukningen af Hormuzstrædet betød dog forsyningsproblemer for de asiatiske energimarkeder, og Ineos fik dermed en betydelig konkurrencefordel, som betød massiv indtjening. Sammen med cases fra AI-truede selskaber, der også leverede god performance, mens meget andet på markedet faldt, udgør det nogle af bevæggrundene for, hvorfor kreditfondene har leveret positive afkast på trods af lidt tumult.
”Vi var i stand til at have god timing og allokere over i noget af det, vi mente, var faldet for meget og dermed ikke faldt, når alt andet faldt. Det er den dynamik, som vi rigtig gerne vil have. Når merperformance kommer derfra, så er det fordi, vi gør vores arbejde godt, og ikke blot fordi, at vi har løbet en højere risiko end markedet,” siger Thomas Knudsen.
Ligesom Trump prægede begivenhederne og dermed også meget af uroen på markederne i 2025, så er det med den seneste geopolitiske uro med krigen i Iran også fortsat ind i 2026. Porteføljemanageren i Marselis forventer dog, at den amerikanske præsident sætter tempoet ned frem mod midtvejsvalget i USA i begyndelse af november.
”Han begynder nok at stikke piben en lille smule ind det næste halve år. Der kommer helt sikkert noget bagefter. Men derfor tror jeg, at de næste måneder indtil, formodentlig resten af året, nok vil være præget af lidt mindre geopolitisk uro. I hvert fald fra Trumps side af,” siger Thomas Knudsen.
Også på den helt korte bane forventer han en stille periode hen over sommeren med faldende likviditet på markedet på grund af ferie og mindre aktivitet på markedet generelt. På bagkant af en periode, hvor tingene har været presset, så er der, ifølge Porteføljemanageren, en god sandsynlighed for, at der kommer et såkaldt ’summergrind’.
”Folk har en masse penge, der skal investeres, og fordi der ikke rigtig sker noget i markedet, så stiger det bare lige så stille. Når folk leder efter obligationer, og der ikke rigtig er nogen, som er aktive, så de ender egentlig med at lige så stille at byde hinanden lidt op. For jo længere tid, du ikke er investeret, jo længere tid får du ikke et afkast af det investerbare,” siger Thomas Knudsen, som samtidig også afventer, hvorvidt centralbankerne fastholder deres forventninger om rentestigninger, da prisen på olie nu igen er faldende.
*Historiske afkast er ikke et udtryk for fremtidige afkast. Afkast kan også være negative.
Materialet er udarbejdet til brug for orientering samt informering og skal aldrig betragtes som en opfordring om, eller anbefaling til, at købe eller sælge aktier, værdipapirer eller lignende. De nævnte oplysninger skal ej heller betragtes som anbefalinger eller rådgivning af juridisk, regnskabsmæssig eller skattemæssig karakter. Marselis kan aldrig holdes ansvarlig for tab forårsaget af investorers dispositioner – eller mangel på samme – på baggrund af oplysninger i materialet. Investorer gøres opmærksomme på, at investering kan være forbundet med risiko for tab, som ikke på forhånd kan fastlægges, ligesom tidligere afkast og kursudvikling aldrig kan anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling
PRIPPs-dokumenter for Credit Fund findes her.
PRIPPS-dokumenter for Corporate Bonds findes her