Det første halvår af 2026 har Fondsmæglerselskabet Marselis’ globale fond leveret et særdeles flot afkast på 15,2% til investorerne. Tre af kerneprincipperne bag fonden er årsag til, at afkastet slår benchmark markant, som ligger på 5,5% i samme periode.

De positive takter fra slutningen af 2025 er fortsat de første seks måneder af 2026 for den datadrevet og dynamisk forvaltet fond, Systematisk Allokering. Fonden, som er investeret bredt globalt i aktier, obligationer, råvarer og lignende risikoaktiver, har nemlig i første halvår af 2026 leveret et afkast på 15,2% og dermed outperformet benchmark med 5,5 procentpoint.

Tre kerneprincipper bag porteføljestrategien har for alvor vist deres værd og været med til at sikre det flotte afkast til investorerne, ifølge investeringsteamet. Men særligt ét af dem, har været medvirkende til, at afkastet er spurtet fra benchmark, som er en klassisk 60/40 portefølje.

”Særligt fondens diversifikation har været afgørende for afkastet for første halvår. Især det, at der har været meget råvareeksponering i fonden, er en vigtig faktor, for det er ikke i en klassisk 60/40. Så at vi har været eksponeret mod olie, gas og metal, som er steget meget efter Iran-krigen, har bidraget meget positivt til afkastet,” siger Nickolai Larsen, Quantitative Analyst hos Fondsmæglerselskabet Marselis.

Trumps beslutning om at gå i krig med Iran tilbage i februar med stor geopolitisk uro og et lukket Hormuzstræde til følge, betød stigende energipriser og dermed også stigende inflationsforventning og dertilhørende stigende renter. En cocktail, som ramte aktier og obligationer.

”Når du ser forventninger om lavere vækst, fordi olieprisen stiger, sammen med forventninger om højere renter, fordi inflationen stiger, så vil det gøre, at både aktier og på obligationer falder på samme tid. I det scenarie er det godt at være diversificeret med råvarer, for at modvirke faldet. Det betød for Systematisk Allokering, at det fald, der var i både aktie og obligationer, og som satte sig i en 60/40-fond, blev knap så slemt for os, fordi vi havde råvarer og særligt olie, som steg meget i pris i den periode,” siger Nickolai Larsen.

Fart på japanske aktiver

Det er ikke kun diversificering på tværs af aktivklasser, som har været afgørende for fondens afkast i første halvdel af 2026. Det andet kerneprincip, som også har bidraget positivt til fondens udvikling, er geografisk spredning, hvor særligt Emerging Markets har haft fart på. Specielt det asiatiske marked i form af taiwanesiske, koreanske og især japanske aktier, som er oppe 40% i år, kan tage en stor del af æren.

Ifølge Investeringschef, Lasse Hjortsballe, er det i høj grad tech-sektoren og udviklingen af AI-software, som er årsagen til de store stigninger på det asiatiske aktiemarked. Det samme gør sig dog gældende for de amerikanske tech-aktier, der til sammenligning er steget 20% i år.

15,2%

i afkast har Systematisk Allokering leveret de første seks måneder af 2026. 

Fonden er klassificeret som 3 på den summariske risikoindikator, der går fra 1-7.  

*Historiske afkast er ikke et udtryk for fremtidige afkast. Afkast kan også være negative. 

”Det er en teknologi, som bliver forbedret måned for måned i et hidtil uset tempo, og hvor forventningerne til de produktivitetsforbedringer, som leveres, er skyhøje. Det er jo en teknologisk landvinding, som for nogen, er på højde med internettet og jernbanerne. Så forventningen til, hvad det vil gøre for verden fremover, og særligt den måde, som vi arbejder på, og verdens økonomier er jo meget optimistiske og ambitiøse” siger han og fortsætter:

”Konkurrencen om at være den bedste og førende AI-model gør, at der bliver skubbet rigtig, rigtig mange penge ind i nogle selskaber, som får sindssygt travlt. Samtidig forventes teknologien at levere en indtjening til selskaberne, som er tæt på udset før. Så de selskaber, som er involveret i den industri, er med til at leverer de voldsomme stigninger på aktiemarkederne”.

Den geografiske spredning betyder også, at Systematiske Allokering ikke nødvendigvis indeholder danske aktier og dermed heller ikke har en stor homebias. Det har i 2026 også vist sig som et vigtigt princip for det afkast, som er leveret, da danske aktier de seneste år har leveret begrænset afkast.

”Danmark fylder en meget lille del af det globale aktiemarked, så det giver ikke den helt stor mening for os at have en kæmpe overvægt i danske aktier. I stedet har vi spredt vores aktieeksponering ud globalt, og i år har det været nogle andre lande, der har drevet de gevinster, der har været på aktiemarkederne. Så ved ikke at have den her homebias, har vi undgået de danske eksponeringer,” siger Lasse Hjortsballe.  

 

“Særligt fondens diversifikation har været afgørende for afkastet for første halvår. Især det, at der har været meget råvareeksponering i fonden, er en vigtig faktor.”

Nickolai Larsen, Quantitative Data Analyst,
Fondsmæglerselskabet Marselis.

 

Tidshorisont er vigtig

Mens afkastet i Systematisk Allokering for 2025 blev ramt af dollarens dramatiske fald, har dollareksponeringen indtil videre i 2026 bidraget positivt, hvor både europæiske og amerikanske obligationer har været en del af porteføljen. Ifølge investeringsteamet kan den afbøde for fald i en tid med uro i verden og risiko i markedet.

”Ofte når det hele det brænder lidt på rundt omkring i verden, så er dollaren en ’flight to safety valuta’, som betyder, at den ofte stiger, fordi rigtig mange vil gerne have amerikanske aktiver eller amerikanske statsobligationer, som er sikre, når der er meget risiko i verden. Det har vi også set i år, især med Iran-krigen, hvor dollaren er oppe 3%,” siger Quantitative Analyst, Nickolai Larsen.

Ligesom med dollarens udsving, så vil der også være det i afkastet for fonde, som Systematisk Allokering. Så selvom investeringsteamet i Fondsmæglerselskabet Marselis selvfølgelig er glade for den stigning, som fonden har leveret indtil videre i 2026, så er det vigtigt at have en længere horisont, når man som investor evaluerer på fondens afkast.

”Lige nu oplever vi en stigende periode, og det er naturligvis positivt. Men vores fokus er ikke så meget den performance, der lige ligger i en given måned, kvartal eller halvår. Der er derimod den performance, der bliver skabt over tid. Vores vision er jo også at skabe en fond, der leverer nogle risikojusterede attraktive afkast over en længere tidshorisont,” siger Investeringschef, Lasse Hjortsballe.

Den sidste halvdel af 2026 vil, ifølge Investeringsteamet, fortsat byde på et stort fokus på udviklingen af AI og om de massive investeringer vil skabe tilsvarende indtjening for de største tech-selskaber som OpenAI, Google og Anthropic.

”Det bliver et halvår, hvor jeg tror, der vil være stort fokus på, om AI-modellerne kan føre til profit. Det, der sker lige nu er, at alle de nedre dele af forsyningskæden, som leverer chips, udstyr, kobberkabler til elektrificering og så videre, har en kæmpestor indtjening. Det, som markedet er fokuseret på, er, om der også kommer indtjening i det lag, som investerer. Så kan de store tech-selskaber tjene penge? Og ikke kun tjene penge, men tjene massivt med penge i forhold til det, de har investeret. Det er stadig uklart,” siger Nickolaj Larsen.

Disclaimer

Materialet er udarbejdet til brug for orientering samt informering og skal aldrig betragtes som en opfordring om, eller anbefaling til, at købe eller sælge aktier, værdipapirer eller lignende. De nævnte oplysninger skal ej heller betragtes som anbefalinger eller rådgivning af juridisk, regnskabsmæssig eller skattemæssig karakter. Marselis kan aldrig holdes ansvarlig for tab forårsaget af investorers dispositioner – eller mangel på samme – på baggrund af oplysninger i materialet. Investorer gøres opmærksomme på, at investering kan være forbundet med risiko for tab, som ikke på forhånd kan fastlægges, ligesom tidligere afkast og kursudvikling aldrig kan anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling.

Læs mere om Systematisk Allokering her på hjemmesiden

PRIIPs-dokumenter for Systematisk Allokering findes her.